博彩接口 三季度公募基金转债持仓分析:银行转债成为焦点

2020-01-11 16:32:18 来源: 网络

博彩接口 三季度公募基金转债持仓分析:银行转债成为焦点

博彩接口,国君固收 | 报告导读:

2019年三季度基金转债持仓额继续提升。2019年三季度公募基金转债持仓市值达743亿元,环比提升8.60%。转债持仓基金数量基本保持平稳,环比增加1家。从上交所数据来看,三季度公募基金持有的上证可转债及可交债市值继续上升。持有人分布中,三季度增持较多的主体为基金和社保。可交债持仓方面,基金和信托持仓增幅较大。

混合债基转债持仓量继续提升,灵活配置及偏股型持仓量下降。2019年三季度混合债券型二级债基、一级债基和中长期纯债型基金,增仓额分别为64.64亿元、7.52亿元和6.38亿元。根据测算,在所有持有转债的基金中,混合债券型二级债基转债仓位最高,达15.92%。排名二三为的为偏债混合型基金和混合债券型一级债基,转债仓位分别为9.37%和8.63%。不同基金规模下,转债持仓均有所提升。其中2亿以下、2~5亿元、5~10亿元和10亿元以上的基金在三季度增持转债比例分别为7.37%、3.61%、1.54%和2.23%。

个券增减仓分析:苏银、中信和光大增仓金额位居前三。2019年三季度增持金额排名前三的个券分别为苏银转债、中信转债和光大转债,减持金额较大的转债多为三季度退市的转债。可交债持仓方面, G三峡EB1、17宝武EB、18中油EB增持金额最大,17中油EB、15国盛EB和18中原EB则位于减持金额前三位。

转债基金净值整体上升,平均杠杆率上升升,仓位下降。转债基金申购热情回升,规模分化明显。包括新发的海富通可转债优选在内的40只转债基金中,三季度规模实现正增长的有28只,规模下降的有12只。业绩表现来看,2019年三季度转债基金净值呈上涨趋势,平均上涨3.67%。从杠杆率及仓位统计结果来看,2019年三季度转债基金平均杠杆率上升0.0079,仓位环比下降3.74%。

正文

1、2019年三季度基金转债持仓额继续提升

2019年三季度公募基金转债持仓市值达743亿元,环比提升8.60%。从最新公布的基金三季报来看,三季度末可转债的持仓市值达到743亿元,环比提升8.60%,同比提升68.73%。2019年三季度末公募基金的转债持仓市值继续创下历史新高。另外,从可转债持仓占比来看,2019年三季度末可转债占公募基金净值比例和占总体债券投资比例分别为0.55%和1.09%,环比均有所提高。2019年以来转债市场受到的关注度越来越高,公募基金在三季度继续提升转债仓位。

2019年三季度转债持仓基金数量为1395家,基本和二季度持平。总体来看,自2019Q1转债持仓基金数创下新高后,2019Q2持仓基金数开始减少,2019Q3持仓基金数变化不大。截至三季度末,持有转债的基金数量为1395家,环比增加1家。

从转债供给来看,2019年三季度新上市转债募资资金额达120.65亿元。通过统计发现,2019年三季度新上市了21只转债,募集资金额达120.65亿元,较去年同期下降39.05%。2019年三季度大部分新发转债规模在10亿元以下,仅有环境转债和欧派转债两只转债募集资金额超过10亿元。截至2019年10月28日,2019年10月份新上市转债已有2只,募集资金额为21.5亿元。

2019年三季度公募基金持有的上证可转债及可交债市值继续上升。根据上证债券信息网的数据统计,2019年7~9月,基金持有的上证可转债市值分别为317.12亿元、319.4亿元和347.21亿元,持有的上证可交债市值分别为167.54亿元、179.24亿元和179.85亿元,三季度基金持有的上市可转债和可交债市值规模整体较二季度有小幅增加;合计占基金所持上证债券(包括记账式国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债、可转债、可交债、ABS等)比例分别为7.80%、7.70%和7.90%,占比与二季度相比无明显变化。

从持有人分布来看,2019年三季度可转债增持较多的主体为基金和社保。截至2019年9月30日,公募基金持有上证转债占全部持有人比例为17.01%,较二季度末相比上升1.73%,社保、年金持有上证转债占比分别为4.67%、6.87%,较二季度末相比分别提升1.03%、0.61%。从可转债持有比例的排名来看,前三位分别为一般法人(43.65%)、基金(17.01%)、保险(8.28%)。可交债持仓方面,信托和基金持仓增幅较大,三季度末持仓比例达到10.88%和11.15%,较二季度末相比提升了1.84%和1.71%。目前持有比例前三位分别为一般法人(33.70%)、保险(11.41%)、基金(11.15%)。

2、混合债基转债持仓量继续提升,灵活配置及偏股型持仓量下降

2019年三季度混合债基转债持仓量继续提升。相较于2019年二季度,混合债券型二级债基增仓金额达到64.64亿元,排名第一,增仓金额排名第二、三位的分别为混合债券型一级基金和中长期纯债型基金,增仓额分别为7.52亿元和6.38亿元。另一方面,灵活配置性基金、偏股混合型基金基金降低了转债持仓额,环比分别减少15.11亿元、4.83亿元。

2019年三季度所有持有转债的基金中,二级债基转债平均仓位为15.92%,一级债基转债平均仓位为8.63%。根据测算,截至2019年三季度末,混合债券型二级债基转债仓位最高,达15.92%。排名二三为的为偏债混合型基金和混合债券型一级债基,转债仓位分别为9.37%和8.63%,中长期纯债型基金转债仓位为4.75%。环比来看,中长期纯债仓位上升最快,提升2.18%。另外,在已经持有转债的所有基金中,二级债基和一级债基平均单只基金转债持仓量继续维持在1亿元以上,分别为1.40亿元和1.28亿元。

不同基金规模下,转债持仓均有所提升。我们将所有持有转债的基金按规模划分为四挡,从三季度统计结果来看,四个档位下基金整体均增持了转债。具体来看,规模小于2亿元的基金平均转债持仓比例为12.91%,环比提升7.37%;2~5亿元的基金平均转债持仓比例为6.97%,环比提升3.61%;5~10亿元的基金平均转债持仓比例为4.74%,环比提升1.54%;大于10亿元的基金平均转债持仓比例为4.46%,环比提升2.23%。

2019年三季度持有转债最多的5家机构平均持仓额为30.42亿元。截至2019年三季度末,持有转债市值排名前五位的基金分别为易方达安心回报A(52.95亿元),易方达稳健收益A(30.40亿元),兴全可转债(26.62亿元),长信可转债A(22.11亿元),中欧可转债A(20.03亿元)。较2019年二季度环比来看,转债增仓金额排名前五位的基金分别为汇添富可转债A(11.64亿元),中欧可转债A(11.54亿元),易方达安心回报A(6.47亿元),泓德致远A(5.11亿元),易方达稳健收益A(5亿元)。剔除2019年二季度转债持仓额低于1000万元的基金后,转债增仓环比排名前五位的基金分别为泓德致远A(1018%),大摩多元收益A(971%),鹏华丰收(580%),鹏华丰盛稳固收益(498%),富国产业债A(478%)。

3、个券增减仓分析:苏银、中信和光大增仓金额位居前三

从可转债持仓数据来看,2019年三季度增持金额排名前三的个券分别为苏银转债、中信转债和光大转债。增持金额排名前十位的转债多为高评级、大规模个券,前三名均为银行转债。而从减持金额排名前十位的转债来看,主要为触发强赎条款退市和偏周期的个券。相比2019年二季度,增持金额前三位的转债分别为苏银转债、中信转债和光大转债,分别增加了24.22亿元、12.25亿元和12.18亿元。减持金额前三位的转债分别为平银转债、宁行转债、隆基转债,分别减少了16.26亿元、13.06亿元和10.28亿元。

从可交债持仓数据来看,2019年三季度增持金额排名前三的个券分别为G三峡EB1、17宝武EB、18中油EB。2019年三季度增持金额前三位的分别为G三峡EB1、17宝武EB、18中油EB ,增持金额分别为8.78亿元、4.36亿元和4.15亿元。减持金额前三位的可交债分别为17中油EB、15国盛EB和18中原EB,分别减少了1.07亿元、0.84亿元和0.24亿元。

2019年三季度新券上市配置需求较二季度相比有所下滑,欧派转债受基金青睐程度最高。欧派家居作为定制家居行业的龙头企业,公司经营稳健,业绩增长稳定,受市场认可度较高。从2019年三季度新券上市的配置需求来看,欧派转债、和而转债、安图转债的配置比例最高,基金持有金额占转债余额比例分别达到16.08%、8.29%、6.08%。

4、转债基金净值整体上升,平均杠杆率上升,仓位下降

转债基金申购热情回升,规模分化明显。剔除尚未成立的银河可转债基金,2019年三季度末存量40只转债基金中,第三季度规模实现正增长的有28只,规模下降的有12只。其中,规模增长金额最大的是汇添富可转债,环比增加13.96亿元,第二位是中欧可转债,环比增加12.02亿元。另外,2019年第三季度还新发了3只转债基金,分别为交银可转债A(4.56亿元)、平安可转债A(9.06亿元)、宝盈融源可转债A(6.43亿元)。

2019年三季度转债基金净值整体上涨,单季度收益全部为正。剔除尚未成立的银河可转债基金,对已有的全部40只转债基金进行统计发现,2019年三季度整体呈上涨趋势。单季度平均净值上涨3.67%,为近两年单季度涨幅次高点,其中涨幅最大的是南方希元可转债(10.02%)。

2019年年初以来,转债基金总体仍为正收益,南方希元、长盛、汇添富暂居前三。截至2019年10月28日,自年初以来收益率排名前三的转债基金分别为南方希元可转债、长盛可转债A、汇添富可转债A,收益率分别为29.41%、27.28%、27.20%。总体来看,今年以来收益率超过10%的转债基金仍有29只,占比达72.5%。

2019年三季度转债基金平均杠杆率上升,仓位下降。截至2019年9月30日,杠杆率最高的为中海可转债A,杠杆率达到1.3341,最低的为海富通可转债优选,杠杆率为1.0005。仓位最高的为天治可转债增强A,仓位达到93.5%。整体而言,2019年三季度转债基金的平均杠杆率为1.1240,相比2019年二季上涨0.0079,平均仓位相比2019年二季度下降3.74%,达到74.57%。

从基金持仓结构来看,各大基金偏好三峡EB、光大、苏银、中信和蓝思。2019年三季度,易方达安心回报A大幅增持光大转债、G三峡EB1、中信转债。兴全可转债增持苏银转债、蓝思转债,减持中天转债、敖东转债、玲珑转债。长信可转债A增持18中油EB、光大转债、苏银转债、中信转债。博时转债增强A增持G三峡EB1、通威转债、苏银转债、长证转债、贵广转债、国君转债和蓝思转债。汇添富可转债A增持G三峡EB1、光大转债、苏银转债。中欧可转债A增持G三峡EB1、光大转债、苏银转债。从各大基金转债持有结构来看,前十大重仓券多以高等级蓝筹为主,尤其银行转债基本是各类转债基金的首选配置品种。个券方面,三峡、苏银、光大、蓝思和中信受青睐程度较高。


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